家纺行业：低订单高库存回暖恐滞后

从今年以来，曾被誉为纺织行业“避风港”的家纺市场持续萧条。“3·15”促销草草收场；“5·1”促销声势浩大，却鲜有消费者买账；6月的儿童节与端午节也成为了家纺商家促销的噱头，情况依然不甚理想。

作为家纺行业中当之无愧的领头羊，罗莱家纺(002293,股吧)（002293.SZ）在内外交困的经济环境下，一样未能走出大势。

今年一季度，仅仅还是增速放缓，可到了6月底，罗莱家纺净利润就同比下滑了17.70%，公司和其母公司库存分别上升了48.5%和28.4%。

因为加大产品研发力度，加强渠道建设和管控，罗莱家纺在今年一季报中还预测2012年上半年净利润同比增长幅度为0～30%。然而，到了7月11日，公司修正预告称，由于销售收入增长低于预期，费用增幅超过收入增幅以及政府补贴少于同期，预测2012年上半年净利润同比下降0~30%。当天，罗莱家纺股价一度跌停。

业绩不给力，从其2012年秋冬订货会就可略知一二。罗莱家纺虽然订货金额接近15亿元，同比增长20%~25%，但产品价格增长有限，同比涨价小于5%，环比基本没有增长。

中金公司在此前的报告中就称，罗莱家纺常规品订单增速较低，反映终端存货压力仍在，而且春夏季货品的补单量不会很多，所以中报业绩超预期的可能性不大。

此外，从去年开始，公司存货也是一路攀升：2011年年底存货金额为5.17亿元，今年一季报显示为6.16亿元，今年上半年，公司存货余额较年初增长48.05%至7.68亿元；其中，库存商品较年初增长59.82%；原材料较年初增长56.12%。存货周转率由年初的2.82次下降到0.92次，而去年同期为1.22次；存货周转天数198.33天，较年初增加42.51天，较去年同期增加50.18天。

而罗莱家纺对此的说法是，主要因为直营市场扩大和为下半年旺季备货。

不过，高库存并不是罗莱家纺一家的问题，家纺三巨头中的另外两家，梦洁家纺(002397,股吧)（002397.SZ）和富安娜(002327,股吧)（002327.SZ）也同样为之困扰。

梦洁家纺2012年第一季度存货为4.05亿元，比2011年年报中披露的3.84亿元，存货金额增加约2000万元。

富安娜2011年末存货5.2亿元，同比增长25%；存货金额占比为36%，有所下降，但是存货周转率仅为1.6，这已是公司2009年以来存货周转率连续出现下滑。

不少业内人士认为，家纺业的高库存问题与当前疲软的房地产市场有直接关系。有报告显示，在购买商品房的业主中，大约只有30%的业主会进行家纺产品的关联消费，甚至更低。因此，相对于房地产而言，家纺市场的回暖要稍滞后一些。

而对于订货量少、库存高的难题，大部分企业仍然采用传统的开店模式来化解。比如，罗莱家纺计划今年新开门店600~900家，高于2011年全年275家的水平；而梦洁家纺虽然业绩远远落后于罗莱家纺和富安娜，但其渠道数量却处于业内第一。

网上轻纺城总编辑Magi wang则相对乐观，他对《第一财经日报》说：“对于家纺龙头企业来说，待外部环境好转后，将重新进入良性轨道。”(第一财经日报)