原油价格下跌 染料市场普遍价格上涨

　　一、行业观点

　　石油:本周原油期货继续收低。沙特及伊拉克先后下调原油官方销售价,令市场价格战不断升级;华尔街投行一致看空未来油价走势,大幅下调油价预期;美国石油库存骤增,需求疲软,而且沙特表态坚决不减产。以上利空消息的先后释放令原油市场继续承受重压,跌势难止,欧美油价已跌破60美元关口。目前市场经济面仍然疲软,需求也难以出现显著改善,欧佩克主导的这场价格战仍将对原油价格构成持续打压。当前原油价格已经临近此前沙特所宣称的“底部”,但沙特近日的表态再度让投资者心灰意冷,而且能源机构及投行均不看好远期原油市场,所以,在过剩的供应没有改观之前,油价会持续探底。

　　染料:染料市场持续回暖,除了活性染料市场成交增多、价格上涨外,分散染料价格亦有反弹。受环保压力影响,液体分散染料市场供应再次遭遇紧张态势,分散染料价格上调2000元/吨,活性染料价格也普遍有所上涨,涨幅同样在2000元/吨左右。

　　投资建议:看好油价下跌受益子行业,主要逻辑是原材料价格受原油价格影响下跌,下游接近消费终端,弱周期或需求转好的子行业,重点关注精细化工领域:(1)聚氨酯:万华化学、华峰超纤。(2)化纤:德美化工(纺织助剂)、江南高纤等。(3)农药、医药中间体:诺普信、长青股份等。(4)橡胶和塑料制品。如宝通带业、双箭股份、金发科技、普利特等。

　　二、个股观点

　　万华化学:(1)大市值、低估值稀有优质蓝筹,股价对应2014年的PE仅13X左右。(2)万华原料主要是LPG、纯苯等原油直接下游,公司短期直接受益于油价下跌。(3)由于循环经济和规模优势大幅领先,八角工业园投产,保守估计净利润在30亿元以上,业绩增厚明显。维持强烈推荐。

　　盐湖股份:(1)化工一期、海虹ADC项目亏损逐步缩窄,海纳PVC一体化项目、蓝科锂业1万吨碳酸锂项目2015年有望扭亏。(2)2015年中国钾肥大合同价格看涨,2014年11月公司公告非公开发行募集资金用于150万吨/年钾肥扩能改造工程项目,2016年有望投产贡献利润。给予推荐评级。

　　久联发展:(1)12月4日久联发展实际控制人变更为中国保利集团公司。(2)民爆板块成为保利集团核心业务,未来发展方向主要包括:横向整合+国际化+爆破一体化,产业链协同效应可期。维持强烈推荐。

　　金浦钛业:(1)子公司徐州钛白正在建设8万吨/年硫酸法钛白粉,预计明年一季度投产,届时公司钛白粉产能规模跃居行业前三。(2)大股东金浦集团承诺2015年合并报表净利润不低于1.42亿元(今年预计4000多万)业绩承诺将为明年高增长提供安全保障。维持强烈推荐。

　　利尔化学:(1)草铵膦量产技术突破,公司基本面迎重大转折。(2)江苏快达光气搬迁项目进入尾声,盈利逐步改善。(3)高管激励计划、配股方案彰显公司未来发展信心。维持强烈推荐。